Pro / TPE
Simulateur LBO 2025
Modélisez un Leveraged Buy-Out : multiples d'entrée/sortie, dette d'acquisition, remboursement par cash-flows et TRI sponsor à 5 ans.
Opération LBO — paramètres
TRI sponsor
22.88 %
Multiple cash
2.8x
Equity sortie
112 076 392 €
EBITDA sortie
16 727 820 €
Dette sortie
38 473 985 €
Décomposition
- EBITDA d'entrée : 12 500 000 €.
- Equity initiale : 40 000 000 € (dont sponsor : 32 000 000 €).
- EV de sortie : 150 550 377 €.
- Equity sponsor à la sortie : 89 661 114 €.
Préparer la sortie d'un LBO
Réinvestir le produit de cession dans des enveloppes patrimoniales (AV luxembourgeoise, PER, holding) avant l'exit pour optimiser la fiscalité.
Comment fonctionne ce simulateur ?
EBITDA entrée = EV / multiple d'entrée. EBITDA évolue selon la croissance saisie.
Dette remboursée chaque année à hauteur du FCF disponible (EBITDA × part − intérêts).
EV de sortie = EBITDA sortie × multiple de sortie. Equity de sortie = EV − dette résiduelle.
TRI sponsor = (equity sortie / equity entrée) ^ (1/durée) − 1.
Cible d'un fonds de PE : TRI 20-25 %, multiple cash 2,5-3x.
Questions fréquentes
Qu'est-ce qu'un LBO ?+
Le Leveraged Buy-Out consiste à racheter une société en finançant l'opération majoritairement par de la dette, remboursée par les cash-flows de la cible. Le sponsor (fonds de PE) apporte 30-40 % en equity et capture l'effet de levier.
Pourquoi un multiple de sortie supérieur à l'entrée ?+
C'est le scénario favorable (expansion de multiple). En pratique, il faut souvent prudemment retenir un multiple égal ou légèrement inférieur (compression). Le TRI dépend alors de la croissance EBITDA et du désendettement.
Quels sont les risques principaux ?+
Sur-leverage : si l'EBITDA baisse, les covenants bancaires peuvent être enfreints et le sponsor doit réinjecter du cash. Hausse des taux : alourdit les intérêts. Compression de multiple à la sortie : réduit le TRI.
Quelle place pour les managers ?+
Les managers co-investissent (sweet equity) pour 5-15 % du capital, souvent avec un ratchet qui rétrocède de la valeur au-delà d'un certain TRI sponsor. Voir notre simulateur Management Package.
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